El autor analiza el impacto positivo que están teniendo las políticas monetarias que tanto la Reserva Federal como el BCE están ejerciendo en estos momentos sobre una variable que juega un papel muy relevante en la recuperación de las economías europeas, el euro. También considera que es preocupante observar la fuerte relación que se ha establecido entre los distintos niveles de liquidez que están inyectando los bancos centrales en sus economías y el comportamiento del euro. La política más ortodoxa del BCE está limitando mucho más los niveles de liquidez en el Eurosistema, contribuyendo de forma indirecta a que el euro se esté apreciando en relación con el dólar. El problema es que, por efecto de la caída de la liquidez en Europa, puede comenzar a aumentar la presión sobre los tipos de interés y actuar de freno sobre la recuperación de la economía. Por tanto, considera que de cara a los próximos meses existe un entorno favorable para los mercados en general, bien porque se aumente de nuevo la liquidez o bien porque se bajen tipos.
